Defi à nouveau à la recherche de records – BitcoinBlog.de – le blog du Bitcoin et d'autres monnaies virtuelles

L’écosystème de la finance décentralisée (Defi) se rapproche de ses anciens sommets – mais toutes les catégories ne sont pas également impliquées. Nous regardons ce qui se passe avec toutes sortes de graphiques et de chiffres.

Lorsque vous parlez de DeFi, vous entendez « finance décentralisée », ce qui signifie emprunter, prêter, échanger et gagner des intérêts sur de l’argent ou des jetons sans l’intervention d’un intermédiaire central. DeFi fonctionne généralement comme une « dApp » dans un contrat intelligent, et l'utilisateur conserve le contrôle de ses jetons.

TVL est considéré comme l'indicateur le plus important de l'écosystème DeFi. Il s’agit de l’abréviation de « Total Value Locked ». Il fait donc référence aux valeurs stockées dans les plateformes DeFi. Ceux-ci nous serviront de mesure pour identifier et examiner la croissance de DeFi.

DeFi est de retour !

Cependant, on ne sait pas exactement quel est le niveau de TVL de toutes les applications DeFi. Comme c'est souvent le cas, cela dépend de la façon dont vous le mesurez, des catégories que vous incluez, de celles que vous omettez de côté, des blockchains que vous appréciez, de celles que vous n'accordez pas, et ainsi de suite.

Le site Web DeFiLlama, généralement une ressource solide, évalue une TVL totale à 102 milliards de dollars, TheBlock à environ 112 dollars et DappRadar, une plate-forme légèrement plus large, a répertorié 192 milliards de dollars dans un rapport de mai. Mais tout le monde est entièrement d’accord sur une chose : Defi est de retour. Le TVL a atteint une valeur vue pour la dernière fois début 2022.

Cependant, toutes les catégories DeFi ne contribuent pas dans la même mesure à cette nouvelle croissance. Certains ne sont plus que l’ombre de leur ancienne force en 2022, tandis que d’autres s’en rapprochent déjà à nouveau et que les suivantes commencent tout juste à s’épanouir. Et c’est ça, ce rééquilibrage au sein de l’écosystème, c’est ce qui nous intéresse ici.

Un aperçu petit mais perspicace

Un graphique de DeFiLlama le montre très clairement. Il répertorie toutes les catégories DeFi avec plus de 10 milliards de dollars de TVL :

Il s'agit des catégories suivantes :

– Prêts (emprunts et prêts)
– DEX (échange)
– Bridges (passer à d’autres blockchains)
– Restauration (remise en jeu de jetons comme stETH)
– CDP (création de pièces stables via des garanties)

C’est donc ce que l’on entend communément par DeFi : les jetons et les pièces sont empruntés, prêtés, hypothéqués, échangés, mis en jeu, payés d’intérêt, garantis ; tout cela de manière décentralisée, généralement dans le sens où vous n'interagissez pas avec un intermédiaire, mais avec un contrat intelligent, tandis que les utilisateurs continuent de détenir eux-mêmes leurs tokens.

Pour éviter toute confusion, la reprise comporte deux catégories chez DeFiLlama, avec et sans jeton liquide. Nous en reparlerons plus tard.

Un changement significatif peut désormais être observé entre ces cinq grandes catégories.

Prêter et restituer du rock, des DEX et des CDP pas tellement

Les échanges décentralisés (DEX) comme Uniswap, en fait une application DeFi prototype car ils sont évidemment pratiques et compréhensibles, ont culminé à 80 milliards de TVL fin 2021.

Aujourd’hui, avec une valeur de 22 milliards de dollars, ils sont loin de ce fier sommet. Avec près de 22 milliards de dollars, ils sont environ deux fois plus élevés qu’à l’automne 2023 – mais cela reste un reflet faible, presque triste, d’un passé glorieux. On ne peut pas parler d’une nouvelle chasse aux records.

Les choses semblent beaucoup plus roses pour les prêts, la deuxième application DeFi classique. Vous déposez un token en garantie pour emprunter d’autres tokens, ou vous prêtez vos tokens pour percevoir des intérêts.

Avec un TVL actuel de 35 milliards, les prêts sont toujours en dessous du sommet de 50 milliards, mais en sont évidemment beaucoup plus proches que les DEX – et trois fois plus forts qu'ils ne l'étaient au printemps 2022. Le leader de ce secteur est l'AAVE, avec 12 milliards de dollars, la première plateforme de prêt loin devant Compound.

Les ponts, en revanche, sont désormais proches de leur précédent sommet de 31 milliards de dollars TVL.

Les ponts sont une réaction presque naturelle à la fragmentation de l’écosystème entre plusieurs blockchains. Ils permettent de passer d'une blockchain à une autre avec un token ou une pièce, d'Ethereum à Solana, de Solana à Polygon, de Polygon à Avalanche, de là à Arbitrum et ainsi de suite.

Fondamentalement, les ponts devraient être décentralisés. Mais le pont le plus solide ici est le WBTC, un protocole centralisé de tokenisation du Bitcoin sur Ethereum. Il est suivi par JustCryptos, un pont spécifiquement pour la blockchain Tron, qui, à ma connaissance, fonctionne de manière décentralisée.

La catégorie suivante est moins conventionnelle : le reprise.

Quiconque mise sur Ethereum dans un pool comme le Lido reçoit un « Liquid Staking Token » (LST), tel que stETH. C'est une bonne idée pour rester liquide même si votre ETH est gelé dans un contrat de jalonnement. Mais les choses deviennent encore plus agréables avec le retaking : vous misez désormais vous-même le stETH – ou autre LST – afin de gagner encore plus d'intérêts.

La restauration fonctionne comme avec Eigenlayer sans ou avec Ether.fi avec un jeton liquide. Les deux catégories sont relativement nouvelles ; Ils n’existaient pratiquement pas avant 2024, mais ils les portent désormais respectivement à 20 et 15 milliards de TVL. Une idée alléchante est arrivée au bon moment et démarre sur les chapeaux de roue.

Les choses s’annoncent moins roses pour les CDP, c’est-à-dire les pièces stables adossées à des garanties.

Lorsque vous parlez de CDP, vous pensez avant tout aux makers, c'est-à-dire au dollar DAI. La catégorie CDP est relativement stable à 10 milliards de dollars, ce qui signifie qu'elle a peu augmenté par rapport aux autres catégories au cours de cette année. Le TVL est encore bien en dessous du sommet d’environ 30 milliards de dollars atteint en 2022.

Une explication sobre et surprenante mais cohérente

La croissance de DeFi est moins prononcée dans les échanges décentralisés et les pièces stables, mais plus forte dans les prêts. Elle est cependant largement soutenue par de nouvelles catégories comme le resttaking, qui connaît un démarrage brillant.

DappRadar note également la « tendance remarquablement haussière du TVL dans Defi depuis le début de l'année » dans un rapport de mai 2024 – mais enchaîne immédiatement avec un fait plutôt qui donne à réfléchir.

Le nombre d’UAW – portefeuilles actifs uniques, c’est-à-dire le nombre de portefeuilles impliqués – non seulement n’a pas augmenté dans la même mesure, mais a en fait diminué de manière significative : de 21 pour cent à 1,75 million d’UAW quotidiens. Il n’y a aucun signe de nouveaux utilisateurs, mais le paysage DeFi devient désert.

Au lieu de cela, explique DappRadar, la croissance du TVL est tirée par l’augmentation des prix des jetons, en particulier Ethereum. Selon le rapport, derrière ce beau graphique prometteur, derrière la chasse aux records dans la finance décentralisée, se cache principalement la spéculation sur l’ETF Ethereum. Et pour couronner le tout, la majeure partie de cela se déroule sur des échanges traditionnels centralisés.