Ethereum est en baisse de 40 % par rapport au BTC depuis The Merge

Depuis la mise en place de The Merge, la cryptomonnaie Ethereum (ETH) a connu une baisse importante par rapport au Bitcoin (BTC). Selon les données en chaîne fournies par CryptoQuant, le prix de l'ETH a chuté d'environ 44 % par rapport au BTC depuis septembre 2021, lorsque le réseau Ethereum a effectué la mise à niveau tant attendue.

La fusion a marqué la transition d'Ethereum du mécanisme de consensus Proof of Work (PoW) au Proof of Stake (PoS), éliminant le minage traditionnel et transférant la validation des transactions à un groupe de validateurs. Ce changement a fait naître des attentes quant à une amélioration des performances du réseau, mais, en pratique, l'impact sur le prix de l'ETH a été contraire aux attentes.

Avant la fusion, l’ETH se négociait à environ 0,07909 BTC. Cependant, depuis la mise à jour, le rapport de prix entre les deux crypto-monnaies est tombé à 0,0425 BTC, le niveau le plus bas depuis 2021.

Cette performance place Ethereum dans une position délicate, de nombreux analystes estimant que la cryptomonnaie pourrait encore faire face à une nouvelle dévaluation. Selon le rapport CryptoQuant, l’ETH pourrait chuter jusqu’à 50 % par rapport au BTC, pour atteindre un ratio de 0,02 BTC, avant d’être considéré comme sous-évalué par les investisseurs.

Performances d'Ethereum après la fusion

Un autre problème lié au déclin continu de l’ETH par rapport au BTC est la performance des fonds négociés en bourse (ETF) basés sur Ethereum.

Depuis le lancement de ces ETF aux Etats-Unis, l'actif a enregistré une dévaluation de 18% entre le 23 juillet et le 9 septembre 2024, accumulant des sorties de capitaux de plus de 568 millions de dollars. Cela montre que les ETF n’ont pas agi comme un catalyseur de croissance pour le prix des ETH, contrairement à ce que de nombreux investisseurs attendaient.

De plus, la mise à niveau « Dencun », qui a introduit le stockage temporaire des données dans les solutions de deuxième couche (couche 2) du réseau Ethereum, a encore réduit la pression d'achat sur l'ETH, car moins d'utilisateurs ont besoin de l'actif pour payer les frais de transaction. Ce changement a entraîné une baisse de 99 % des frais de couche 1 sur le réseau Ethereum depuis mars 2024, selon Token Terminal.

Un autre point critique est l’augmentation de l’offre d’ETH après la mise à jour « Dencun », qui a ramené l’actif dans un état inflationniste, avec plus d’ETH en circulation. Cette inflation réduit la valeur relative de l’actif, exerçant ainsi une pression supplémentaire sur son prix.

Selon les analystes, l’avenir de l’ETH dépendra de la manière dont le réseau Ethereum répondra à ces changements structurels et de la manière dont les utilisateurs continueront à adopter les solutions de couche 2. Bien qu’Ethereum soit toujours l’un des plus grands réseaux blockchain au monde, sa baisse significative par rapport à ce dernier est significative. Bitcoin soulève des questions sur sa compétitivité à long terme.