La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis approuve les options pour les ETF Bitcoin – BitcoinBlog.de – le blog du Bitcoin et d'autres monnaies virtuelles

La Securities and Exchange Commission (SEC) autorise l’émission d’options basées sur les ETF Bitcoin. Tout le monde n’en est pas ravi – mais certains y voient une « réussite monumentale » pour le marché de la cryptographie.

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis approuve les options basées sur les ETF Bitcoin. Plus précisément, il s'agit d'une application pour un dérivé pour iShares Bitcoin Trust de BlackRock. De telles options constituent un moyen simple pour les traders de parier rapidement et avec un effet de levier sur le prix du Bitcoin, et pour les investisseurs d'inclure également dans leur portefeuille des produits financiers plus complexes basés sur le Bitcoin.

Peu de temps après la mise en service des ETF, les bourses ont enregistré le trading d'options. La SEC a maintenant publié cela dans le cadre de la surveillance et de la réglementation normales. Les règles et réglementations habituelles devraient s’appliquer comme pour les autres options sur ETF.

Toutefois, cela ne signifie pas que le trading d’options est imminent. Parce que l’approbation de la SEC n’est que la première étape de l’approbation. L'OCC (Bureau du Contrôleur de la Monnaie) et la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) doivent également encore donner leur accord.

Les options sont déjà courantes sur le marché de la cryptographie aujourd'hui

Au sens le plus simple, les options désignent le droit d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent spécifique, tel que Bitcoin, avant un certain jour. Une distinction est faite entre les options « européennes » et « américaines ». Les premiers permettent d'acheter ou de vendre uniquement à la date limite, les « américains » à tout moment jusqu'à la date limite.

Les options proviennent en fait du commerce des matières premières. Ils ont permis aux producteurs de calculer leurs revenus de manière plus fiable et aux commerçants de se protéger contre des hausses de prix surprises ou des krachs. Mais aujourd’hui, la majorité des options sont utilisées pour spéculer avec des valeurs « synthétiques » : les investisseurs n’achètent plus directement l’actif, mais simulent avec celui-ci une opération financière spécifique, comme un achat ou une vente entièrement réalisée en euros. ou des dollars. Parce que l’actif sous-jacent est utilisé au maximum pour couvrir l’opération, on parle également de « vente à découvert » ou « d’achat ».

Un type d’option populaire est celui des « swaps perpétuels », c’est-à-dire des options « éternelles » pour changer. De nombreux échanges cryptographiques proposent déjà cela sous le nom de « trading sur marge ». Vous simulez un achat ou une vente et le clôturez à un moment opportun avec la vente ou l'achat opposé. Cela signifie que vous pouvez facilement parier sur la hausse ou la baisse du prix – c’est ce qu’on appelle une position « longue » ou « courte » – sans réellement acheter de Bitcoins. Vous empruntez les dollars nécessaires à cela, tandis que les pièces et jetons du compte servent de garantie ; Avec un « levier », vous pouvez multiplier le résultat par un certain facteur, généralement au maximum 10 fois.

Le « trading sur marge » avec les « swaps perpétuels » permet aux traders de profiter massivement des fluctuations de prix, même minimes, sans changer les pièces et les jetons du portefeuille contre des dollars liquides. Même si vous n’avez que des Bitcoins sur votre compte, vous pouvez utiliser des dollars empruntés pour simuler l’achat de plus de Bitcoins, faisant ainsi un pari que votre portefeuille ne permettrait pas autrement.

Certaines opinions divergent quant à la question de savoir quelles seront les conséquences si de telles options sont désormais également possibles pour les ETF Bitcoin.

Risques pour les investisseurs privés et les marchés

Commençons par le scepticisme. L'approbation de la SEC contient également des extraits d'un commentaire critique d'un régulateur de haut rang. Il pense que le marché des ETF Bitcoin est encore trop jeune. L’intérêt diminue déjà maintenant que le battage médiatique initial s’est calmé. Avant d’autoriser les options, vous devez d’abord attendre de savoir où se trouve le fond.

De telles options pourraient également « exposer les investisseurs privés à d’énormes risques ». Après tout, ils permettent de faire d’énormes pertes avec des paris imprudents. Si vous oubliez de définir les bons stop loss, vous pouvez rapidement liquider la moitié de votre portefeuille avec une option à effet de levier ; Même sans ce type de crédit, les options sont les outils parfaits pour transformer la prétendue connaissance de ce qui se passera dans le futur en pertes réelles importantes.

De plus, les options sur les ETF Bitcoin menacent d’affecter le système financier dans son ensemble. L’approbation des ETF au comptant a déjà approfondi le lien entre les crypto-monnaies volatiles et la finance traditionnelle. Les options lieraient davantage la cryptographie et la finance traditionnelle et augmenteraient les risques encourus. Alors que l’ETF pure spot n’apporte que Bitcoin dans un portefeuille, les options permettent d’utiliser Bitcoin comme base pour de nombreux autres produits financiers.

La volatilité comme valeur

Jeff Park de BitWise Invest, qui émet lui-même un ETF Bitcoin, voit la situation de manière plus positive. Il considère les options sur les ETF comme un facteur de changement – ​​pour des raisons relativement similaires à celles que le superviseur susmentionné considère spécieusement. “Sans exagération”, dit Park, “il s'agit de la réalisation la plus monumentale possible pour le marché de la cryptographie. Mais l'explication n'est pas tout à fait simple.”

La première partie de l’explication est encore simple à comprendre : les options sur les ETF Bitcoin permettent d’étendre le trading synthétique au Bitcoin. De telles « ventes à découvert » ou « achats » sont déjà possibles aujourd’hui sur de nombreux échanges cryptographiques. Mais seules les options sur ETF amènent ces instruments sur les marchés financiers réguliers. Ils rendraient également les ETF Bitcoin plus attractifs car ils leur apporteraient un avantage que les vrais Bitcoins n’ont pas.

La deuxième partie, probablement la plus importante, de la théorie de Park se complique : le Bitcoin bénéficie d’un type de volatilité très particulier. Premièrement, il s’agit d’une volatilité qui « rit » plutôt que « pleure », car elle évolue au moins autant vers le haut que vers le bas. Deuxièmement, la volatilité ne diminue pas à mesure que le volume au comptant augmente, mais augmente plutôt. Cette configuration permet d'inclure une « volatilité de la volatilité » particulière dans un portefeuille via des options, ce qui peut être un complément utile pour se protéger contre d'autres risques et compléter les indices de volatilité courants tels que le VIX ou le VVIX. La volatilité du Bitcoin, qui constitue en réalité plutôt un inconvénient, peut être reconditionnée en un produit financier intéressant utilisant des options.

Bitcoin ne peut pas, et c'est peut-être le plus important à ce stade, attirer cet effet de levier spécial comme les émetteurs d'actions, qui profitent de la volatilité en émettant de nouvelles actions et en fixant une sorte de plafond sur le prix. Les matières premières comme le pétrole ou le gaz ressemblent le plus au Bitcoin à cet égard, mais les options sur celles-ci ont généralement une date d'expiration, c'est pourquoi elles sont basées sur des contrats à terme plutôt que sur des marchés au comptant. Avec Bitcoin, le monde financier pourrait connaître pour la première fois « un effet de levier réglementé sur un produit durable dont l’offre est sévèrement limitée ».

Une telle constellation pourrait rapidement devenir « sauvage ». Alors que les bourses ferment les échanges pour d’autres matières premières si les prix fluctuent trop fortement, cela n’est pas possible pour Bitcoin. Parce qu’il y aura toujours un marché parallèle et décentralisé. Park conclut donc : « Ça va être incroyablement fantastique. »

Cependant, comme le note un intervenant, il pourrait y avoir un piège à ce plaisir. Parce que les dérivés synthétiques, tels que les options sur ETF, suppriment la limitation stricte de la quantité. Sans produits dérivés, seuls les propriétaires de Bitcoins peuvent vendre. Avec les produits dérivés, les détenteurs de dollars peuvent faire de même. Avec eux, le marché s’ouvrira sans aucun doute à davantage de spéculation. Pour le meilleur ou pour le pire.