Les détenteurs d'UNI devraient recevoir des revenus de la plus grande bourse décentralisée – BitcoinBlog.de – le blog du Bitcoin et d'autres monnaies virtuelles

Cela semble technique, mais c'est une révolution : les détenteurs du token Uniswap DAO, UNI, bénéficieront à l'avenir de frais de change chez Uniswap, la plus grande bourse décentralisée. Cela ferait d’UNI une toute nouvelle classe de jetons – et le marché l’adore déjà.

Comme toujours, ce n'était pas ce à quoi on s'attendait à droite ou à gauche, mais ce qui était caché sous le fourré. Sur le marché de la cryptographie, des développements qui, pour les étrangers, semblent être des détails ésotériques et sans conséquence et qui ne peuvent être exprimés autrement que par des termes techniques peuvent provoquer des tempêtes. Ils peuvent déplacer des milliards de dollars du jour au lendemain et donner l’impulsion à bien davantage.

Cela s'est encore produit à la fin de la semaine dernière. Le détail discret mais puissant était une proposition du DAO Uniswap intitulée : « Activer la gouvernance du protocole Uniswap ». Cela n’est pas moins pâle en allemand : « Activez le gouvernement protocolaire dans Uniswap ».

Erwin Koen, le « Gov Lead », pour ainsi dire, président de la Fondation Uniswap, le centre de l'Organisation autonome décentralisée (DAO), a soumis la proposition. Il l’a qualifié de « plus grande semaine de gouvernance du protocole Uniswap depuis… jamais ».

🧵 La plus grande semaine de gouvernance du protocole Uniswap… de tous les temps ?

Je viens de proposer une mise à niveau à grande échelle du système. Plus précisément, je pense que nous devrions améliorer le protocole afin que son mécanisme de frais récompense les détenteurs de jetons UNI qui ont mis en jeu et délégué leurs jetons. 🦄

-Erin Koen (@eek637) 23 février 2024

Le marché aime évidemment ça : le prix du jeton $UNI a réagi de manière euphorique : vendredi dernier, il est passé de 7 $ à plus de 10 $, à un moment donné même à 13 $, et il se situe maintenant à 10,70 $. Il s’agit d’un sommet annuel qui a été observé pour la dernière fois début 2022.

Une proposition qui vaut des milliards

$UNI, il faut le noter, est le token d'Uniswap, le DAO qui régit l'échange décentralisé Uniswap. Uniwap est la plus grande bourse décentralisée, avec un volume d'échanges d'environ un milliard de dollars au cours des dernières 24 heures, c'est également l'une des plus grandes bourses de cryptographie jamais créées.

Vous pouvez imaginer le DAO comme un conseil de surveillance, dont la direction doit obtenir l'approbation lorsqu'elle prend des décisions révolutionnaires. Il s’agit principalement de changements dans le protocole et les contrats intelligents qui forment le squelette de l’échange décentralisé, auquel les « fournisseurs de liquidité » attachent le tissu.

Le jeton de ce DAO, $UNI, a bondi d'environ 40 % la semaine dernière. Il s’agit de la crypto-monnaie la plus gagnante, c’est-à-dire la crypto-monnaie qui a connu la croissance la plus rapide au cours des sept derniers jours ; la capitalisation boursière est passée de 4,2 à environ 6,4 milliards de dollars. Apparemment, le marché a spontanément évalué la proposition à deux milliards de dollars.

Mais ce n’est pas tout : d’autres protocoles DeFi tels que SushiSwap, DYDX et Compound ont également enregistré des bénéfices considérables. 20 ou 30 pour cent n’est pas rare. Ethereum a également augmenté de manière significative par rapport au Bitcoin et à d’autres crypto-monnaies majeures au cours des sept derniers jours. Cela pourrait être lié à la proposition Uniswap.

Alors de quoi s’agit-il ? Que se cache-t-il derrière cette proposition au titre pâle et sans prétention ? Et pourquoi est-il bien plus que la somme de ses parties ?

Incitations pour lutter contre la lassitude électorale

La proposition « Activer la gouvernance du protocole Uniswap » semble peu impressionnante à première vue. Mais cela a des implications considérables. Il appelle à ce que « la gouvernance soit activée dans le protocole Uniswap », ce qui signifie que la communauté qui décide des modifications du protocole, c'est-à-dire le conseil d'administration, devrait jouer un rôle plus important et plus actif – elle sera « activée ».

La proposition répond ainsi à un problème répandu dans les DAO : la lassitude électorale. De nombreux utilisateurs apprécient que leurs jetons restent stables ou augmentent en valeur, tout comme le font les actions ; Mais participer activement à la gouvernance – lire, discuter et examiner les propositions, voire les modifier ou les soumettre soi-même – est moins populaire. Même déléguer des votes à des représentants qui le font pour vous semble trop demander !

Parce que c'est la triste réalité du DAO : moins de 10 % des jetons Uni en circulation sont utilisés pour voter, et même parmi les délégués, beaucoup s'abstiennent de voter. Une telle lassitude électorale affaiblit les DAO. D’une part, cela rend la prise de décision plus difficile et, d’autre part, cela réduit le quota nécessaire à un niveau si bas que les DAO se centralisent auprès de quelques acteurs actifs et deviennent vulnérables.

La proposition Uniswap vise à résoudre ce problème. Plus précisément : il veut récompenser la délégation des votes d'UNI à travers des frais protocolaires. «Nous pensons qu'inciter les détenteurs de jetons Uniswap à élire des délégués favorisera la croissance et le succès du protocole. Si la proposition aboutit, nous espérons l’entrée de nouveaux délégués et plus de dynamisme parmi eux.

Ainsi, les propriétaires de jetons Uniswap peuvent percevoir des revenus provenant des frais de protocole grâce à une participation active au DAO. Les tokens $UNI ont un « cash flow » ; ils génèrent un rendement en recevant de l'argent des opérations en cours pour payer une sorte de direction ou de conseil d'administration. Ou même simplement actionnaire. Les termes deviennent flous à ce stade car le token devient un tout nouveau type de produit financier.

Mais quelqu'un doit payer la facture

En gros, le jeton UNI est mis à niveau vers quelque chose de similaire à une action ou une obligation. La différence est qu’un contrat intelligent transfère le dividende des opérations en cours, et que tout le mécanisme de prélèvement est digitalisé et donc automatisé et modulaire. Vous pouvez modifier et gamifier les paiements de dividendes d’innombrables façons. L’acteur devient plus actif qu’il ne pourrait jamais l’être dans la finance traditionnelle.

Aussi fantastique que cela puisse paraître, il y a toujours quelqu'un pour payer la note. Dans ce cas, il s’agit des utilisateurs d’Uniswap. Les frais de protocole réels qui surviennent chaque fois que vous passez d'une pièce à une autre ont jusqu'à présent été entièrement financés par le DAO – les fournisseurs de liquidité (LP), qui placent les pièces correspondantes dans un pool de liquidité à partir duquel le changement est rendu possible. . Ces frais varient de 0,05 à un pour cent. La nouvelle proposition permet d'en ajouter un dixième à un tiers, selon la paire de devises, et de transférer ce montant vers l'Uniswap DAO.

C'est un peu comme une TVA qui s'ajoute lorsqu'un acteur fournit un service à un autre – les fournisseurs de liquidités aux utilisateurs – et à un tiers, la gouvernance – un gouvernement ! – est redistribué. On pourrait aussi dire que c'est comme les frais d'un opérateur de plateforme comme Amazon.

Naviguez dans des eaux financièrement inexplorées

Une telle TVA ou frais de plateforme (qu'est-ce qu'une TVA ?) rend naturellement le trading sur Uniswap légèrement plus cher. Cela pourrait conduire les utilisateurs à migrer vers d’autres plateformes qui ne disposent pas d’un tel modèle, réduisant ainsi les volumes de transactions, réduisant les revenus des fournisseurs de liquidité, éventuellement passant à d’autres plateformes et tarissant la liquidité sur Uniswap.

Sur la base des impressions obtenues jusqu'à présent, la proposition suscite beaucoup plus d'enthousiasme que de scepticisme au sein de la communauté, tant sur les forums DAO que sur les réseaux sociaux. La joie de naviguer dans des eaux financièrement inexplorées l’emporte sur l’examen sobre des inconvénients possibles. Et de toute façon, un conseil de surveillance compétent et incité à travailler réellement au lieu de collecter ses bénéfices pourrait en fait faire d'Uniswap une meilleure bourse qui attire plus d'utilisateurs et de liquidités malgré des frais plus élevés.

Peut-être plus important encore : l’effet secondaire d’ordre juridique

En revanche, il existe un effet secondaire d’ordre plus juridique qui pourrait aller bien au-delà d’Uniswap. Il ne s'agit pas seulement de la somme déjà fascinante de ses parties – le flux de trésorerie, la réinvention de l'obligation dans les contrats intelligents, sa tokenisation et sa gamification – mais plutôt du fait qu'Uniswap, dont le siège est aux États-Unis, le fait sous aux yeux du régulateur boursier, la SEC le fait – et est apparemment autorisée à le faire.

Généralement, la SEC réagit brusquement lorsque quelque chose ressemble à une action : elle poursuit avant de poser des questions ; la Fondation Uniswap ne serait pas restée légale si elle ne le savait pas.

Cela suggère donc que quelque chose a changé sur le plan juridique. Une entreprise a-t-elle gagné un procès contre la SEC ? Y a-t-il des nouvelles qui n’ont pas encore été rendues publiques et qui ont modifié les règles du jeu en matière de réglementation ? Certains estiment que Coinbase a gagné en appel, mais comme je l’ai dit, on n’en sait encore rien.

En tout cas, c’est un signal fort : une invitation aux autres à suivre Uniswap et à oser se comporter un peu plus comme une action, une obligation ou autre titre et à avoir le courage de l’expérimenter. Cela pourrait ouvrir la porte à une nouvelle vague de produits financiers décentralisés – et le marché en a clairement faim.