WTF se passe avec Ethereum? – Bitcoinblog.de – Le blog pour Bitcoin et autres devises virtuelles

Le cours a déçu par rapport au bitcoin, tandis que les shorts sont empilés et affaiblissent les frais de transaction. Cela ne fonctionne pas en douceur sur Ethereum – mais pourquoi? La réponse est également que les mèmes sont plus importants que les fonctions.

Si le marché est d'avis que le prix d'un titres ou de jetons diminuera, de nombreux commerçants «courts» vont: ils parient que le prix baisse en achetant une option correspondante.

Chez Ethereum, cela a été assez clair la semaine dernière: le volume du short a augmenté de 40% au cours d'une semaine, contre 500% par rapport à novembre 2024. “Jamais auparavant les hedge funds n'étaient aussi courts à Ethereum, pas même au début”, écrivent les analystes de Kabeissi Letter.

L'effet de ces positions extrêmes peut être vu le 2 février: “Ethereum a chuté de 37% en 60 heures”. Cela “ressemblait à un accident de flash qui a été vécu en stock en 2010, mais sans les gros titres”.

Bien sûr, toutes les crypto-monnaies sont affectées. Le pessimisme n'atteint jamais seulement une pièce de monnaie, mais s'étend à l'ensemble du marché. Cependant, il est actuellement particulièrement prononcé à Ethereum.

Pourquoi donc? Et a-t-il une bonne raison? Ou le marché est-il faux – et y a-t-il de belles chances?

Robuste en soi

Fondamentalement, il ne semble pas si mal à Ethereum, expliquez les analystes de la lettre de Kabeissi avec une irritation reconnaissable.

Les institutions sont toujours intéressées. Les ETF Ether ont connu des affluents de plus de deux milliards de dollars au cours des trois dernières semaines et 420 millions au cours de la semaine dernière. C'est beaucoup moins qu'avec Bitcoin, mais pas rien non plus.

Le volume sur la blockchain reste également élevé, tandis qu'Ethereum a mis à l'échelle sur les rouleaux sur près de 200 transactions par seconde. L'Internet des valeurs, le Web3, se développe comme les développeurs d'Ethereum prévus – impressionnant comment fonctionne un plan à long terme.

La majorité des transactions Ethereum ont maintenant lieu sur Rollups. Source: l2beat.com

De plus, Eric Trump, l'un des fils du président américain, s'est clairement positionné pour Ethereum. Il a tweeté que c'était maintenant une bonne occasion d'acheter de l'éther. WorldLiberTyFinancial, le projet Defi de la Fondation Trump, se concentre également sur l'éther, à la fois en tant qu'investissements et en tant que plate-forme.

Avec la présidence de Trump, la peur, qui est chéri depuis des années, est également susceptible d'être classée et réglementée comme sécurité, c'est-à-dire en sécurité. L'ancien chef de la SEC, Gary Gensler, a toujours refusé une déclaration claire, comme s'il voulait réserver l'option.

Les perspectives sont donc en fait assez bonnes. Et pourtant Ethereum s'affaiblit. Pour le mettre amical.

Une performance faible

Le cours des 12 derniers mois est dévastateur. Alors que Bitcoin a augmenté de plus de 100%, Ethereum ne fait que 5 à 10%, selon l'humeur de la journée.

Le tableau à 1 an de Bitcoin à CoinmarketCap.com.

Si Ethereum avait eu une année similaire à Bitcoin, le cours devrait être bien supérieur à 5 000 $. Mais il n'est pas actuellement 2 700. Il stagne depuis un an et est au point le plus bas depuis novembre. Ethereum-Holder n'a tout simplement rien remarqué du marché haussier au cours des six derniers mois.

Et celui d'Ethereum.

C'est évidemment faible. Le marché tape probablement que cette faiblesse est une raison depuis un an maintenant et ne fait pas simplement disparaître. Avec le short, les fonds spéculatifs, qui peuvent avoir Ether dans leur portefeuille, veulent se sécuriser si l'éther continue de s'affaiblir.

Dans Bitcoin, le cours d'Ether ne connaît qu'une seule direction

Mais nommer les prix comme raison des prix est quelque peu insatisfaisant. La lettre de Kabeissi spécule sur d'autres causes: “Les raisons potentielles vont de la manipulation du marché aux haies cryptographiques inoffensives sur les perspectives d'ours pour Ethereum elle-même.”

Mais cela reste aussi sombre et brumeux. Nous essayons donc de dessiner une explication un peu plus approfondie.

Mèmes et utilité

Sur le marché du cryptom, il n'y a essentiellement que deux catégories de pièces: les mèmes utiles et les mèmes.

Beaucoup n'aimeront pas entendre cela, mais Bitcoin, comme Dogecoin, Cardano ou Iota, dans la catégorie des Memecoins: des pièces qui ne sont pas achetées à cause de leur utilité, mais à cause de l'histoire qui est tournée autour d'eux. Cela peut être le mème d'un Shiba Inus sympathique, mais aussi une histoire de technologie supérieure, comme Cardano, ou celle d'une révolution monétaire.

D'un autre côté, des pièces utiles, telles que Ethereum, Solana, Stablecoins ou Monero, vous achetez une certaine fonction clairement définissable: vous n'achetez pas d'histoire, mais une technologie.

À première vue, les pièces utiles peuvent avoir une meilleure base de valeur. S'il y a une raison de l'utiliser, il y a aussi une raison de l'acheter alors qu'un mème ne peut pas se débarrasser si personne ne le dit. En fait, c'est l'inverse: une technologie peut être remplacée par une meilleure ou moins chère, mais pas par les protagonistes d'une histoire, comme le bitcoin, l'argent dur. Un ingénieur peut être remplacé – un prophète, cependant, ne l'est pas.

Ethereum en tant que prototype des pièces utiles a maintenant un problème: il peut être remplacé. Alors que Bitcoin n'a aucun concurrent sur le marché en tant qu'argent difficile et en tant que mémoire de valeur, la position d'Ethereum est attaquée par de nombreuses autres crypto-monnaies, en particulier Solana, mais aussi BNB, Cardano, Avalanche, Sui, Hedera, Polkadot et bien d'autres. Il y a un flot de blockchains qui font la même chose qu'Ethereum – à savoir réaliser des contrats intelligents.

La seule raison pour laquelle il faut vous limiter à Ethereum serait un mème, similaire à Mercedes, Porsche ou Gucci. Et apparemment, le mème n'est pas assez fort pour qu'Ethereum “différent” des autres blockchains.

Par conséquent, l'utilité selon laquelle Ethereum a le droit de ne plus être en corrélation avec le cours.

Ethereum perd les parts de marché

À tout le dispositif du récit, Ethereum est la seule vraie blockchain de contrat intelligent, sous le feu. Ceci est montré seul par les frais de transaction. Vous êtes tombé à moins d'un million de dollars la semaine dernière depuis novembre 2020.

Le 8 février, Ethereum n'a généré que 731 000 $ en frais. Les prix du gaz – la base du calcul des frais – sont calculés en ETH, au niveau le plus bas depuis 2020. En soi, chute. Néanmoins, cela réduit la demande d'éther – et est une expression de parts de marché perdues.

Prix ​​du gaz selon Etherscan.io

Vous pouvez comprendre cela dans les graphiques des finances décentralisées (DEFI), probablement l'écosystème le plus important d'Ethereum. Le graphique de DeFillama montre à la fois la “valeur totale verrouillée” (TVL) et le volume de transaction des plates-formes Defi sur Ethereum.

Le TVL a augmenté stable en 2024 et a triplé à environ 80 milliards de dollars entre juillet et décembre. De là, bien en dessous des points forts de 2022, il est de 56 milliards de dollars depuis le 17 décembre. La forte augmentation n'était pas un prix, mais la descente est entendue.

Le volume, en revanche, a considérablement augmenté depuis le milieu de l'année, selon la forme de la journée, également six à huit fois. Il est actuellement encore fortement là, mais aussi beaucoup en dessous des points forts de 2022.

Ça a l'air bien. Mais le marché ne concerne pas les fonctions, mais les mèmes. Et si le tableau de toutes les blockchains Defi regarde, il y a des pauses cassées dans le récit selon lesquelles Ethereum est le meilleur chien incontesté sur le marché Defi:

À 56 $ sur 106 milliards de dollars actuellement, il y a encore plus de la moitié du TVL sur Ethereum. La crypto-monnaie reste dominante ici. Dans le volume, en revanche, il a perdu de manière significative en actions: le volume entier a augmenté beaucoup plus l'année dernière que celui d'Ethereum, et avec 2 à 4 milliards de dollars, Ethereum ne fait qu'une fraction d'un total de 10 à 20 milliards .

Le vainqueur indubitable ici est Solana. Le tableau suivant parle de lui-même:

Le volume du commerce de Solana a explosé l'année dernière et maintenant presque constant au-dessus de celui d'Ethereum. Le TVL a également augmenté extrêmement, mais avec presque neuf milliards de dollars, il reste une fraction de l'Ethereum.

Ces quelques données devraient être suffisantes pour montrer que la domination d'Ethereum s'estompe sur le marché des contrats intelligents. Cela a un effet plutôt indirect sur le prix. S'il s'agissait de l'utilité, Ethereum devrait avoir au moins tripler sa valeur au cours de l'année dernière. Mais plus important que la demande de transactions est l'histoire, le mème qui parle des données. Et c'est qu'Ethereum perd sa position autrefois presque monopole sur un énorme marché.

Mais il y a aussi des optimistes

Tout le monde ne partage pas cette perspective négative. De nombreux analystes conviennent que Ethereum est sous-évalué, ce qui, uniquement selon l'utilité, est également vrai.

Un article de COINGABE donne un aperçu des prévisions de certains commerçants. La plupart sont convaincus qu'Ethereum surmontera la phase de stagnation et finira par prendre sa part sur le marché haussier.

On présente un graphique, selon lequel une épidémie à 3 500 $ est imminente. Un autre suppose qu'Ethereum atteindra au moins 7 340 $ en 2025, et un dernier reconnaît enfin une “zone de soutien” critique dans les prix actuels – quelque chose comme un sol – et suppose que le rallye qui se trouve sur le sol suit Ethereum jusqu'à $ jusqu'à $ 20 000.

Le Hopium, un argument qui est plus basé sur les souhaits que la dure réalité? Ou Ethereum est-il vraiment sous-évalué? Lorsque le marché réalise à quel point Ethereum évolue avec ses rouleaux lorsque Ethereum réussit à optimiser l'interopérabilité entre les Rollups, et lorsque de plus en plus d'institutions font Defi dans Ethereum … – dans de tels scénarios, il devient concevable que Ethereum Central Smart Contrat reçoit et que la blockchain reçoit et reçoit élargi à nouveau. Ensuite, le mème que Ethereum incarne pourrait également augmenter le prix.