La date de début des échanges sur les ETF Ethereum reste incertaine – BitcoinBlog.de – le blog du Bitcoin et d'autres monnaies virtuelles

La semaine dernière a été une percée pour les ETF Ethereum aux États-Unis. Mais la question de savoir quand ils arriveront en bourse est… compliquée. De même, la question de savoir si l’Ether (ETH) est un titre est désormais hors de propos.

Le prix de l’Ethereum est toujours dans la frénésie des ETF : après une explosion de 20 % en fin de semaine dernière, il n’a pas cédé, mais a continué de grimper au cours du week-end, un peu plus lentement mais régulièrement jusqu’à environ 3 600 euros.

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé jeudi dernier le « Formulaire 19b-4 » pour huit demandes d'ETF. Cela a été célébré comme une avancée majeure sur la voie de l'introduction en bourse des ETF, et c'est probablement le cas – mais la question de savoir quand cela commencera réellement est, contrairement aux ETF Bitcoin, beaucoup moins claire.

Le magazine « The Block » cite l’ancien patron de la SEC, Jay Clayton, qui explique la décision de la SEC : « Il s’agissait de l’approbation de la licence de négociation elle-même, mais pas du produit lui-même. Les bourses sont donc autorisées à coter les ETF Ethereum, mais la SEC. » n’a pas encore approuvé les ETF eux-mêmes. Pour ce faire, leurs éditeurs doivent désormais remplir un autre formulaire, à savoir le « Formulaire S-1 ».

Pour Bitcoin, les formulaires S-1 avaient déjà été préparés à ce stade et les bourses étaient prêtes à être négociées. Pour Ethereum, cependant, les formulaires S-1 sont toujours en attente – et, selon un initié cité par The Block, il y aura beaucoup de travail. Il s'attend à ce que les formulaires fassent plusieurs allers-retours entre la SEC et les émetteurs avant d'obtenir un accord, et que cela prenne plusieurs semaines. Par conséquent, les bourses n’ont même pas encore commencé à se préparer aux échanges.

Clayton, ancien patron de la SEC, voit les choses de la même manière. On ne sait toujours pas exactement quand les échanges commenceront, mais cela est désormais inévitable. Car « la question qui est désormais tranchée » est de savoir si les marchés sont suffisamment matures pour autoriser un ETF Ethereum – ce qui était le principal obstacle aux ETF crypto à l’époque, de 2017 à 2020.

Cependant, selon Clayton, l'approbation de la SEC n'a pas résolu la question de savoir si Ethereum est un titre aussi clairement que certains pourraient l'espérer. Car « la SEC n’a toujours pas clairement indiqué que les transactions ETH ne sont pas des transactions sur titres ». Contrairement au Bitcoin, la SEC n’a pas encore renoncé à sa réserve sur cette question.

Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, voit les choses différemment. Il qualifie la décision de la SEC de « tournant dans le long débat sur le statut juridique d’Ethereum ». L'autorité de surveillance exige pour l'ETF un formulaire spécial, S-1, et par définition, cela exige que pas plus de 40 pour cent du portefeuille sous-jacent soit constitué de titres. La sélection de ce formulaire est une décision suffisante.

Cependant, reconnaît Grewal, la SEC pourrait toujours prétendre que les faits et circonstances spécifiques dans lesquels l'ETH est offert et vendu constituent une transaction sur titres dans des cas particuliers.

Un instrument financier ne doit pas nécessairement être un titre ou une marchandise : il peut aussi être les deux, selon la situation. C'est ce qu'un tribunal a statué dans l'affaire de la SEC contre Ripple : la pièce est considérée comme une marchandise dans le commerce normal, mais est considérée comme un titre dans certaines transactions, comme lorsque Ripple Labs vend les jetons XRP directement aux investisseurs.

En d’autres termes, la SEC peut simultanément approuver un ETF Ethereum et poursuivre la Fondation Ethereum pour négociation de titres non autorisée. Le dernier mot n’a pas encore été dit ici.