La réduction de moitié limite la consommation électrique de Bitcoin – et la fait même baisser à moyen terme

Continuons à nous concentrer sur la réduction de moitié. Aujourd’hui, nous envisageons la réduction de moitié comme un mécanisme permettant de limiter les dommages écologiques causés par le minage de Bitcoin.

Une explication pour laquelle Satoshi a programmé la réduction de moitié dans Bitcoin est écologique : comme de moins en moins de Bitcoins sont créés par bloc, une grande partie des Bitcoins sont produits dans les premières années, lorsque le prix est encore plus bas – et donc la consommation électrique du minage.

Vous pouvez illustrer ce mécanisme en considérant le nombre total de Bitcoins existants.

Après la première réduction de moitié en novembre 2012, 10,5 millions de Bitcoins – la moitié de toutes les pièces qui ont jamais existé – étaient en circulation. À ce stade, la valeur du Bitcoin n’avait jamais dépassé 30 dollars, généralement nettement inférieure. Cela suggère que les mineurs ne dépensaient généralement pas plus de 1 500 dollars par bloc, et probablement même beaucoup moins (aujourd'hui, un bloc vaut près de 400 000 euros !).

Cambridge estime que la consommation électrique de Bitcoin à l'heure actuelle ne dépasse pas 0,15 térawattheure par an. C'est moins que ce qu'utilise une petite ville allemande.

Au cours de la deuxième ère des récompenses, qui devait se terminer en juillet 2016, 5,25 millions de Bitcoins supplémentaires ont été créés. À sa fin, plus des trois quarts de tous les Bitcoins ayant jamais existé avaient déjà été créés. La consommation d'électricité est restée faible pendant cette phase ; Cambridge estime que cela ne dépasse pas cinq à sept térawattheures par an.

Il n’est pas nécessaire de compléter ceci en détail. Vous voyez la logique : la majorité absolue des Bitcoins ont été créés avec une dépense énergétique qui ne représente qu’une petite fraction largement négligeable de ce que vous devez utiliser pour trouver un Bitcoin aujourd’hui. Les mécanismes déflationnistes introduits par la réduction de moitié garantissent que Bitcoin est capable de stocker des valeurs infiniment élevées, mais sans brûler d’électricité dans la même mesure.

Si l’on compare l’ensemble de la capitalisation boursière du Bitcoin avec toute l’électricité jamais utilisée, le Bitcoin sera l’un des produits financiers les plus durables et les plus économes en énergie qui ait jamais existé – et cela est entièrement dû à la réduction de moitié.

Mais nous ne voulons pas nous arrêter à cette affirmation, mais plutôt aller plus loin : existe-t-il un lien direct entre la réduction de moitié et la consommation d'énergie, un mécanisme qui relie les deux valeurs ?

La difficulté ignore la réduction de moitié

Le facteur le plus important à cet égard est probablement ce qu'on appelle la difficulté. La difficulté fait référence à la difficulté des énigmes que les mineurs doivent résoudre avec leurs hachages. Si la difficulté augmente, cela signifie que les mineurs mobilisent davantage de puissance de calcul – et donc probablement aussi consomment plus d’électricité.

Le graphique suivant montre l'évolution de la difficulté depuis 2009 sous forme logarithmique.

La première surprise qui saute aux yeux est que les moitiés ne jouent aucun rôle. La difficulté est restée largement constante entre l’été 2011 et le printemps 2013 ; la réduction de moitié de novembre 2012 a laissé aussi peu de traces dans la courbe que celle de juillet 2016 ou de mai 2020.

C’est un peu irritant et contre-intuitif : comme le prix n’a pas été directement affecté par la réduction de moitié, les mineurs ont perdu au total la moitié de leurs revenus. Quiconque exploite un mineur Asic avec, disons, 5 mégawatts n’obtiendra que la moitié du bénéfice pour les mêmes coûts d’exploitation après la réduction de moitié. Alors pourquoi les mineurs n’éteignent-ils pas leurs appareils ?

On ne peut que spéculer. Les mineurs ont peut-être déjà été payés, c'est pourquoi les coûts globaux d'exploitation sont négligeables ; Les mineurs ont probablement déjà pris en compte la réduction de moitié dans leurs investissements et sont peut-être prêts à opérer temporairement à perte en prévision d'une hausse des prix. Quoi qu’il en soit : la réduction de moitié démontre de manière impressionnante avec quelle fluidité et fluidité un système peut gérer même des perturbations extrêmes si elles sont annoncées suffisamment longtemps à l’avance.

La réduction de moitié transforme la croissance exponentielle en croissance linéaire

Le prix est un facteur plus important pour la consommation d'électricité des mineurs que la réduction de moitié. Cela se voit au fait que la difficulté et le prix sont visiblement corrélés.

La difficulté est en quelque sorte une réaction au prix du Bitcoin. S'il se lève, elle se lève aussi. Cependant, la réduction de moitié a pour effet d'inhiber la réaction de la difficulté. Dans les phases qui suivent les halvings, nous observons de courtes périodes pendant lesquelles le prix augmente relativement rapidement, mais la difficulté n'augmente que lentement. Par exemple, il ne réagit guère à la forte augmentation survenue fin 2016 ou mi-2020.

On pourrait donc supposer que les réductions de moitié ont un effet légèrement retardé afin que le hashrate – et avec lui les investissements des mineurs en énergie et en matériel – n'augmentent pas au même rythme que le prix. Ce n’est que lorsqu’elles forment un nouvel équilibre que les deux courbes remontent de manière synchrone. Cela a tendance à se produire à la fin de chaque ère de récompense.

On pourrait imaginer le halving comme une sorte de transformateur entre prix et consommation électrique : il transforme l’augmentation exponentielle du prix en une augmentation linéaire de la consommation électrique. Entre 2020 et 2022, le prix a quasiment quadruplé, alors que la consommation d’électricité n’a même pas doublé.

Prévisions de consommation électrique future

Grâce à la réduction de moitié, nous pouvons enfin faire quelques estimations sur la future consommation électrique de Bitcoin.

Si le prix reste le même, la consommation d’électricité sera tôt ou tard réduite de moitié. Si le prix double pour atteindre environ 130 000 euros, la consommation électrique reste stable ; Pour que la consommation électrique double, il faut que le prix quadruple pour atteindre environ 250 000 euros.

Dans ces circonstances, Bitcoin pourra-t-il un jour consommer autant d’électricité que l’Allemagne – environ 550 térawattheures par an ? Pour que Bitcoin y parvienne, il faudrait que la consommation quadruple et que le prix soit multiplié par huit pour atteindre 500 000 euros au cours des prochaines années. Afin de maintenir cette consommation même après la réduction de moitié en 2028, le prix doit monter à un million. Et après 2032, à deux millions et ainsi de suite.

Et ce ne serait que la consommation d’énergie pure. La consommation d'énergie primaire de l'Allemagne, qui comprend également le pétrole et l'essence, est de 3 200 térawattheures. Pour y parvenir – et surtout pour le maintenir – il faudrait que le prix monte à un niveau inimaginable.

Selon des attentes raisonnables, il est presque impossible que Bitcoin consomme autant d’électricité que l’Allemagne dans les années 1930, et totalement impossible que Bitcoin ait un jour besoin d’autant d’énergie primaire que l’Allemagne. Et tandis qu’une économie comme l’Allemagne nécessite une consommation d’électricité largement constante tout en restant la même taille, Bitcoin doit croître continuellement afin de maintenir la consommation d’électricité.

La réduction de moitié comme régulation écologique

En réalité, la réduction de moitié agit comme une sorte de plafond sur la hauteur dans laquelle la consommation électrique de Bitcoin peut augmenter.

Ce plafond est haut, mais pas infiniment haut, et il s'abaisse à chaque nouvelle réduction de moitié. Même les ultra-bulls comme Michael Saylor, pour qui aucune prédiction n’est trop audacieuse, ne prétendraient pas que Bitcoin consommera autant d’électricité que l’Allemagne en 2036.

Il est beaucoup plus probable que la hausse des prix se calme à chaque période de récompense successive. C’est du moins ce qu’indiquent les schémas de développement actuels. Bien qu'il existe des chances raisonnables qu'une augmentation du prix compense la perte de revenus des mineurs due à la réduction de moitié le 19 avril. Mais ce n’est plus à prévoir pour la sixième ère de récompense, qui débute en 2028. Dès lors, la consommation électrique du Bitcoin n’augmentera plus, mais diminuera, et cette diminution va s’accélérer à chaque moitié.

Le halving peut donc être vu comme une sorte de régulation écologique du secteur minier. Jusqu’à présent, cela reste invisible en raison de la hausse agressive des prix. Mais cela deviendra de plus en plus évident au cours des huit prochaines années – et le problème que représentent les émissions de CO2 de Bitcoin sera réduit plus rapidement que ne le peut la réglementation gouvernementale.