les investisseurs ne vendent pas d’or pour acheter du Bitcoin

Depuis leur lancement, les ETF Bitcoin (BTC) ont connu un afflux important de fonds. Dans le même temps, les ETF sur l’or ont suivi le chemin inverse, avec une perte en capital. Par conséquent, de nombreux passionnés de Bitcoin ont célébré un possible changement d’intérêt des investisseurs de « l’or physique » vers « l’or numérique ».

Cependant, la banque JP Morgan a contesté cette thèse dans un rapport remis à ses clients jeudi (14). Selon la banque, les investisseurs institutionnels et les particuliers ont acheté de l’or et du BTC cette année en même temps. En d’autres termes, il n’y a aucune distinction entre les deux actifs dans les portefeuilles globaux.

Il y a de la place pour le Bitcoin et l’or

Selon le rapport, les sorties des fonds négociés en bourse (ETF) sur l'or et l'augmentation des entrées des ETF Bitcoin ont soulevé la possibilité que les investisseurs passent du métal précieux à la crypto-monnaie. En ce sens, la thèse du « changement de réserve de valeur » a émergé, notamment après les records de collecte de fonds battus par les ETF Bitcoin.

Cependant, JP Morgan n'est pas d'accord avec cette affirmation et va dans une autre direction. Pour eux, les investisseurs continuent de donner de la place aux deux actifs, sans faire de distinction.

“Les investisseurs privés et les particuliers ont diffusé à la fois l'or et le Bitcoin depuis le début de l'année plutôt que de passer du premier au second”, ont écrit les analystes dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou.

Si les flux divergent sur les ETF spot, la situation est différente sur les marchés à terme. Les investisseurs ont ouvert des positions sur le BTC et l’or depuis février.

“En plus des investisseurs particuliers, les investisseurs institutionnels spéculatifs tels que les hedge funds, y compris les traders dynamiques tels que les CTA, semblent également avoir propagé le rallye en achetant des contrats à terme sur l'or et le Bitcoin depuis février, peut-être plus massivement que les investisseurs particuliers”, ont écrit les auteurs.

L'analyse de la banque montre que dans les contrats à terme, l'or reste dominant en termes d'intérêt. Alors que les investisseurs ont ouvert des positions équivalentes à 7 milliards de dollars sur les contrats à terme BTC, ce nombre a atteint 30 milliards de dollars sur les contrats à terme sur l’or.

Le risque de retour à la moyenne semble élevé, a indiqué la banque, ce qui signifie que les deux actifs pourraient revenir à leurs niveaux moyens.

« Effet microstratégie »

Enfin, le rapport souligne que la société de développement de logiciels MicroStrategy, qui a pour stratégie d'entreprise d'acheter du Bitcoin, a également joué un rôle dans l'essor de la cryptomonnaie. La société a acheté plus d’un milliard de dollars de BTC au cours des seuls trois premiers mois de 2024.

À titre de comparaison, MicroStrategy a acquis le même milliard de dollars de BTC au cours du dernier trimestre 2023, note le rapport. Ce rythme accéléré des achats, combiné à l’effet initial des ETF, a contribué à la forte hausse des cryptomonnaies en ce début d’année.

“Nous pensons que les achats de Bitcoin financés par la dette de MicroStrategy ajoutent un effet de levier au rallye actuel des crypto-monnaies et augmentent le risque d'un désendettement plus sévère en cas de récession future potentielle”, indique le rapport.