Dans un récent discours aux investisseurs en capital-investissement, le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, a déclaré que les fonds spéculatifs et les sociétés de capital-investissement doivent fournir une bien plus grande transparence sur les frais qu’ils facturent à leurs clients.
“Plus de concurrence et de transparence pourraient potentiellement apporter une plus grande efficacité à cette partie importante de nos marchés de capitaux”, a déclaré Gensler, qui travaillait auparavant à Wall Street. «Cela pourrait augmenter les rendements des pensions et des dotations des investisseurs commanditaires. Cela pourrait en fin de compte aider les travailleurs à préparer leur retraite et les familles à payer leurs études collégiales. »
Les efforts visant à accroître la transparence et à dénoncer les abus généralisés commis par des acteurs de haut vol de Wall Street sur les fonds de pension des enseignants, des pompiers, des flics et des chauffeurs de bus pourraient bientôt atteindre leur paroxysme dans l’Ohio.
Grâce à un groupe actif de retraités et à l’aide d’un ancien procureur général de l’Ohio, l’auditeur de l’État de l’Ohio et le département des valeurs mobilières de l’Ohio ont ouvert des enquêtes sur le système de retraite des enseignants de l’Ohio (STRS Ohio), une pension de 100 milliards de dollars qui a lancé des milliards de dollars d’investissements dans les secteurs les plus risqués du marché, à savoir le capital-investissement et les fonds spéculatifs.
“L’Ohio pourrait être le premier endroit où le secret entourant les retraites publiques et leurs investissements dans des véhicules d’investissement risqués, spéculatifs et à frais élevés pourrait être examiné de manière sérieuse”, a déclaré Ted Siedle, ancien avocat de la SEC et dénonciateur de longue date en matière de retraite.
Soulignant que les fonds de pension à travers le pays ont régulièrement invoqué des exemptions de « secrets commerciaux » pour refuser l’information du public sur les performances et les frais des investissements, Siedle a déclaré que les mesures prises par l’auditeur d’État et le commissaire aux valeurs mobilières « pourraient être le début de la fin » de telles secret – pas seulement dans l’Ohio, mais dans tout le pays.
L’ancien enseignant de l’école publique de l’Ohio, Dean Dennis, n’avait pas prêté trop d’attention à ce qui se passait sous le capot du STRS Ohio, qui avait payé sa modeste pension depuis sa retraite en 2008, après avoir enseigné pendant trente-cinq ans. Cela a changé en 2013, lorsque le fonds a commencé à réduire l’ajustement au coût de la vie (COLA) qui lui avait été promis dans le cadre de sa pension lorsqu’il a pris sa retraite.
« Ils ont d’abord éliminé notre COLA pendant un an, puis l’ont réduit de 3 % à 2 % pendant encore trois ans, puis en 2017, ils ont retiré le COLA et il n’a jamais été restauré », a déclaré Dennis.
Indigné, Dennis a lancé deux pages Facebook – une publique, une privée – qui comptent désormais au total vingt-quatre mille membres, tous unis pour tenir le STRS Ohio responsable. Avec deux autres retraités, Dennis a lancé des pétitions pour restaurer leur COLA perdu, et ils ont maintenant plus de cinquante mille signatures. Et avec l’aide des dix-neuf mille membres de l’Ohio Retired Teachers Association, Dennis a collecté 75 000 $ pour embaucher Siedle afin d’effectuer un examen fiduciaire du fonds de pension.
Alors que Siedle nous a dit qu’il n’a pas encore reçu ce qu’il considère être des informations essentielles sur le fonctionnement de STRS Ohio, il dit que son examen jusqu’à présent a révélé des problèmes structurels au sein du fonds de pension.
Dans son rapport publié le 7 juin, Siedle a constaté que, par rapport à un indice de référence recommandé lors du dernier audit de performance complet du fonds, les 27 milliards de dollars d’investissements de la STRS Ohio dans le capital-investissement, l’immobilier et les fonds spéculatifs avaient coûté 8,6 milliards de dollars à la pension. , soit 2,5 millions de dollars par jour de bourse pendant quatorze ans. D’un autre côté, selon le rapport, « le rétablissement de l’avantage COLA coûterait moins d’un million de dollars (890 000 $) par jour. »
L’industrie de l’investissement alternatif a généré certains des individus les plus riches de la planète. Fermer Le confident de Donald Trump, Stephen Schwarzman, qui dirige la méga-entreprise de capital-investissement Blackstone Group, a une valeur nette de 41,3 milliards de dollars, tandis que Jim Simons, qui dirige la grande société de fonds spéculatifs Renaissance Technologies, a une valeur nette de 25,4 milliards de dollars.
Le mode de commission « 2 et 20 » de l’industrie des investissements alternatifs (2 % des actifs et 20 % de la performance, généralement au-dessus d’un taux seuil) peut être 10 000 % plus élevé que les commissions payées aux gestionnaires de fonds indiciels à faible coût, qui peuvent facturer des commissions comme aussi bas que 0,035 pour cent des actifs investis. Dans le même temps, les fonds d’investissement alternatifs offrent généralement des performances qui ne parviennent pas à battre le marché.
Rudy Fichtenbaum, membre du conseil d’administration du STRS et titulaire d’un doctorat en économie, partage les inquiétudes de Siedle concernant le fonds de pension public. “La pension va dans le capital-investissement et d’autres alternatives où ils paient des frais énormes et prennent des risques gigantesques”, a déclaré Fichtenbaum. Il était également préoccupé par l’illiquidité du capital-investissement et des alternatives, ce qui rend difficile pour les fonds de pension de récupérer rapidement leurs investissements. Le processus peut parfois prendre des années, voire jamais.
Fichtenbaum a ajouté : « Dans l’ensemble, l’ordre du jour et le récit [of pension fund board meetings] est vraiment contrôlé, à mon avis, assez étroitement par le [STRS] Personnel.” Selon Fichtenbaum, cet arrangement a conduit le personnel des pensions à «retarder tout examen» de réinstituer des ajustements au coût de la vie, tout en recevant 10 millions de dollars de primes totales.
Il est clair, a conclu Fichtenbaum, que le personnel du STRS est « très déconnecté des membres retraités ».
L’industrie de l’investissement alternatif a toujours fonctionné sous le voile du secret. Contrairement aux sociétés cotées en bourse qui disposent de nombreuses informations accessibles au public déposées auprès de la SEC, les investissements alternatifs ne déposent qu’un ensemble limité d’informations. Cela signifie que contrairement aux actions, obligations et fonds communs de placement, il n’existe aucune information vérifiée publiquement sur les performances de ces investissements.
Les questions d’investissement critiques, telles que le niveau de risque et d’endettement d’un fonds spécifique, sont souvent cachées dans des contrats, des documents d’offre et des prospectus étroitement surveillés. Les contrats commerciaux des gestionnaires d’investissement alternatifs ne sont généralement pas disponibles via les demandes d’enregistrements publics, en raison des affirmations des gestionnaires d’investissement alternatifs concernant le privilège des secrets commerciaux et des exemptions d’enregistrements publics créées par les gouvernements des États.
Mais ces informations d’investissement sont essentielles car certains fonds d’investissement alternatifs ont pour habitude de faire faillite. Les Actualités quotidiennes de Dayton plus tôt cette année, il a enquêté sur le récit édifiant de Panda Power Funds, citant un porte-parole du STRS : « De 2011 à 2013, le State Teachers Retirement System of Ohio a investi 525 millions de dollars avec Panda, mais l’investissement est maintenant évalué à zéro.
Siedle s’efforce d’obtenir des documents supplémentaires de STRS Ohio pour faire la lumière sur ses investissements alternatifs, mais jusqu’à présent, le processus s’est avéré difficile.
« Nous avons demandé des documents utilisant les termes standard de l’industrie, et ils se disputent avec nous sur la signification de ces termes ! » a déclaré l’ancien procureur général de l’Ohio, Marc Dann, qui assiste Siedle dans ses demandes d’enregistrement. “C’est ahurissant pour nous tous.”
Dann, cependant, s’attend à ce que Siedle l’emporte finalement dans la recherche des documents.
Dann a établi un lien entre la conduite de STRS Ohio et le tristement célèbre scandale Coingate, dans lequel il a été découvert que les dirigeants républicains de l’Ohio récompensaient les contributeurs de la campagne par le biais d’investissements effectués par le fonds d’indemnisation des travailleurs de l’Ohio, y compris dans le marché hautement spéculatif des pièces rares.
“Dans le cas de Coingate, les investissements qu’ils ont choisi de faire étaient basés sur des décisions politiques et récompensant les contributeurs de la campagne”, a déclaré Dann. “Nous pensons qu’il y a de très bonnes chances que ce soit ce qui se passe ici.”
Grâce aux efforts de Siedle et Dann, ainsi qu’aux campagnes de pression des retraités énergisés de l’Ohio, les chefs d’État commencent enfin à agir. Le bureau du vérificateur de l’État de l’Ohio nous a confirmé qu’une enquête sur le STRS de l’Ohio était active et en cours, bien qu’un porte-parole ait refusé de commenter davantage la question.
Bientôt, ces efforts pourraient porter leurs fruits. Comme l’a dit Siedle, « l’Ohio pourrait être le premier endroit où ce secret est levé. »
Robin Rayfield, directeur exécutif de l’Ohio Retired Teachers Association, convient qu’il est grand temps d’aborder les problèmes auxquels sont confrontés les investissements de STRS Ohio.
« Tout le monde s’enrichit qui est associé au STRS », a déclaré Rayfield, « sauf les personnes qui y investissent. »
La source: jacobinmag.com
