Comment la crypto utilise la dynamique comportementale de la fraude de Bernie Madoff

Le 18 juin 1991, je déjeunais avec deux de mes nouveaux clients investisseurs sur la terrasse extérieure de leur country club privé à Long Island. Alors que leurs amis s’arrêtaient à la table, le couple marié m’a présenté comme leur conseiller en placement et m’a recommandé à leurs amis. Un ami m’a dit avec étonnement : “Pouvez-vous me garantir le même rendement annuel de 13 % que Bernie Madoff ?”

Si l’on est un courtier agréé et réputé, garantir un rendement de 13% – ou tout rendement garanti sur un portefeuille d’actions – est une violation flagrante des règles de l’industrie de l’investissement. Cela peut également vous retirer votre licence, votre carrière et vous faire marcher.

L’investissement en actions est une entreprise volatile. Les actions peuvent entrer dans un marché baissier et offrir un rendement négatif pendant des années. C’est pourquoi il est illégal de garantir à un investisseur un rendement spécifique sur un portefeuille d’actions.

Je lisais le Wall Street Journal depuis des années à ce moment-là et le nom de Bernie Madoff ne me disait rien. J’ai demandé à mes clients s’ils connaissaient ce Bernie Madoff. Mes clients m’ont encore plus étonné en me disant que Madoff avait tenu sa promesse d’un rendement de 13% depuis 1978 – pas seulement pour mes clients mais pour de nombreux autres membres de ce country club.

Mes processus cognitifs ont évalué la situation comme suit : si cet homme est prêt à enfreindre effrontément la loi en garantissant des rendements boursiers, s’il a fourni des rendements de 13 % de manière constante pendant plus d’une décennie – y compris pendant les années où le S&P 500 a eu un effet négatif retour – alors il est fort probable qu’il exécute un système de Ponzi.

J’ai fait part de mes préoccupations à mes clients et j’ai demandé à voir leurs relevés de compte. Quelques jours plus tard, le mari a apporté plusieurs années de ces déclarations à mon bureau. Les déclarations ont montré des rendements négatifs certaines années et rien qui ressemble à un rendement annuel constant de 13 %. J’ai fourni mon analyse à mon client et lui ai demandé si je pouvais appeler Madoff, si je ne lui ai pas donné le nom du client. Il a dit que je pouvais.

Madoff a immédiatement pris mon appel et a été très indigné par ma suggestion qu’il dirigeait une arnaque. Je travaillais à l’époque pour une grande et ancienne société d’investissement et j’ai pensé que cela pourrait l’effrayer de savoir que j’avais ses déclarations et que j’étais sur le point de les remettre aux détectives de notre service de conformité. Je ne sais pas quelles mesures le service de conformité a prises.

À la fin de 1995, j’ai quitté l’ancienne société d’investissement et j’ai rejoint une société d’investissement encore plus ancienne, dont le fondateur avait été secrétaire adjoint au Trésor sous Abraham Lincoln. Des années après avoir rejoint la nouvelle société, j’ai remarqué que de nouveaux bons de commande avaient été imprimés et que le nom “Madoff Securities” avait été ajouté aux lieux où un courtier pouvait acheminer ses ordres sur actions, aux côtés de la Bourse de New York.

J’ai couru jusqu’au bureau de mon directeur et, à bout de souffle, j’ai raconté l’histoire de ce qui s’était passé au déjeuner du country club. J’ai alors décidé de faire appel à un membre du comité exécutif du conseil d’administration, qui était très respecté et avait une oreille attentive. Ce monsieur, qui était situé à Saint-Louis, m’a informé qu’il allait se pencher sur la question mais qu’il n’avait jamais entendu parler de Bernie Madoff gérant de l’argent pour des investisseurs. Il croyait que sa seule entreprise était une société commerciale appelée Madoff Securities.

Ce n’est qu’en décembre 2008 – au plus fort du krach financier, alors que tout le monde retirait de l’argent des actions et le mettait dans des refuges sûrs – que la chaîne de Ponzi de Madoff s’est effondrée. Madoff a avoué son stratagème de Ponzi à ses deux fils adultes qui l’ont transformé en autorités. Madoff est décédé dans une prison fédérale le 14 avril de l’année dernière à l’âge de 82 ans. Il purgeait une peine de 150 ans de prison.

Je n’étais pas la seule personne à avoir eu des soupçons sur Madoff et demandé des enquêtes. Le 7 novembre 2005, Harry Markopolos a envoyé un document de 21 pages à la Securities and Exchange Commission (SEC). La lettre faisait suite à un effort de cinq ans de Markopolos pour amener la SEC à ouvrir une enquête sur Madoff.

Voici comment la SEC a qualifié la lettre de Markopolos dans une note du 4 janvier 2006 : « Le personnel a reçu une plainte alléguant que Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, un courtier enregistré à New York (« BLM »), exploite une entreprise non divulguée. une activité de conseil en investissement de plusieurs milliards de dollars, et que BLM exploite cette activité comme un stratagème de Ponzi. La plainte ne contenait pas de faits spécifiques sur le prétendu stratagème de Ponzi… »

En réalité, la lettre de Markopolos était extrêmement factuelle, déclarant en partie :

“Je suis un expert en produits dérivés et j’ai négocié ou participé à la négociation de plusieurs milliards de dollars américains dans des stratégies d’options pour des fonds spéculatifs et des clients institutionnels… (Fortement probable) Madoff Securities est le plus grand schéma de Ponzi au monde… Le [Madoff] la famille gère ce qui est effectivement le plus grand fonds spéculatif au monde avec des actifs sous gestion estimés d’au moins 20 milliards de dollars à peut-être 50 milliards de dollars… Les tiers organisent les fonds spéculatifs et obtiennent des investisseurs, mais 100 % de l’argent levé est en fait géré par Madoff Investment Securities, LLC dans une prétendue stratégie de fonds spéculatifs. Les investisseurs qui poney l’argent ne savent pas que BM [Bernie Madoff] gère leur argent… Certains fonds spéculatifs américains de premier plan, fonds de fonds, qui « investissent » dans BM de cette manière comprennent : A. Fairfield Sentry Limited (Arden Asset Management) qui avait 5,2 milliards de dollars investis dans BM en mai 2005… Accès International Advisors… qui avait investi 450 millions de dollars auprès de BM à la mi-2002… Tremont Capital Management, Inc… Tremont supervise sur une base consultative et entièrement discrétionnaire plus de 10,5 milliards de dollars d’actifs.

« Les clients comprennent des investisseurs institutionnels, des régimes de retraite publics et privés, des régimes ERISA, des dotations universitaires, des fondations et des institutions financières, ainsi que des particuliers fortunés… Madoff n’autorise pas les audits de performance externes. Un fonds spéculatif basé à Londres, un fonds de fonds, représentant l’argent arabe, a demandé d’envoyer une équipe de Big 4 comptables pour effectuer un audit de performance au cours de leur due diligence prévue. On leur a dit : « Non, seul le beau-frère de Madoff qui possède son propre cabinet comptable est autorisé à auditer les performances »… Seuls les membres de la famille Madoff sont au courant de la stratégie d’investissement. Nommez un autre fonds spéculatif important de plusieurs milliards de dollars qui n’a pas de professionnels extérieurs à la famille impliqués dans le processus d’investissement. Vous ne pouvez pas parce qu’il n’y en a pas… Il y a trop de drapeaux rouges à ignorer. REFCO, Wood River, le Manhattan Fund, Princeton Economics et d’autres explosions de fonds spéculatifs ont tous eu beaucoup moins de drapeaux rouges que Madoff et regardez ce qui s’est passé à ces endroits… »

Une note de la SEC du 21 novembre 2007 a révélé ce qui suit au sujet de son enquête :

« Le personnel n’a trouvé aucune preuve de fraude… Tous les dossiers ont été préparés pour être clôturés… Des lettres de résiliation ont été envoyées à Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, Bernard L. Madoff et Fairfield Greenwich Group. Le personnel n’a aucune objection à la destruction éventuelle des dossiers et n’a connaissance d’aucun obstacle à une telle disposition.

Ce n’était pas la première fois que la SEC laissait Madoff échapper à son emprise. En 1992, la SEC a réglé une enquête contre deux comptables de Floride, Frank Avellino et Michael Bienes. Le couple avait commencé à collecter des fonds pour Bernie Madoff à gérer en 1962. Avellino et Bienes avaient vendu plus de 440 millions de dollars en billets non enregistrés à des milliers de personnes. Madoff n’a pas été inculpé dans cette affaire.

L’avocat Ira Lee Sorkin, ancien chef de la région SEC à New York, représentait Avellino et Bienes dans cette affaire. Sorkin a également représenté Bernie Madoff lorsqu’il a finalement été inculpé en 2008. Lee Richards a été chargé en tant que fiduciaire des fonds et dossiers Avellino et Bienes. En 2009, la SEC a de nouveau nommé M. Richards en tant que séquestre et dépositaire de documents dans le stratagème Madoff Ponzi, supervisant l’opération du trou noir de Londres connue sous le nom de Madoff Securities International Ltd.

Lorsque la nouvelle a éclaté partout à la télévision en décembre 2008 au sujet du stratagème de Ponzi de Madoff, la SEC donnait l’impression que la fraude n’était en vigueur que depuis quelques années. Je savais que c’était un mensonge. Bien que j’aie pris ma retraite de Wall Street à ce moment-là, j’avais toujours mes vieux calendriers de bureau. Je les ai déterrés, j’ai localisé la date exacte de mon déjeuner en 1991 au country club de Long Island et j’ai appelé Susan Antilla, journaliste à l’époque pour Bloomberg News. Antilla a clairement indiqué dans son reportage syndiqué sur mon expérience au country club que la fraude datait de plusieurs décennies. La SEC a ensuite changé son scénario.

Madoff et crypto partagent un grand nombre de dynamiques comportementales. Madoff avait des clients éminents de country clubs huppés qui se portaient garants de lui. Madoff avait également des clients célèbres, dont le célèbre réalisateur hollywoodien Steven Spielberg, l’acteur Kevin Bacon et l’ancien propriétaire des New York Mets Fred Wilpon.

Les endosseurs célèbres de Crypto ont inclus Matt Damon, Spike Lee, Tom Brady, Alec Baldwin et de nombreux autres. (Découvrez les noms de célébrités défilants à l’échange de crypto FTX sous la bannière : “Rejoignez certains des plus grands noms du monde qui font confiance à FTX.”)

Madoff et la crypto ont également exploité l’instinct de comportement connu sous le nom de FOMO – ou “peur de passer à côté”. Sinon, des amis éminents en qui ils avaient confiance ont dit à des personnes rationnelles du country club de Long Island que Madoff avait fourni des rendements de 13% de manière fiable année après année pendant plus d’une décennie. Ils ne voulaient pas manquer. La séduction d’une promesse de rendements démesurés a une longue histoire de l’emporter sur le bon sens. Nous comparons la crypto à la Tulip Bubble depuis 2014.

Madoff et la crypto ont également bénéficié d’une politique de non-intervention inexplicable de la Securities and Exchange Commission. La SEC a été portée disparue alors que des millions d’investisseurs ont été séduits pour investir dans la crypto et des milliers d’autres ont été pillés.

C’est ce dernier aspect, un chien de garde qui manque à plusieurs reprises à son mandat de protection des investisseurs, qui nécessite une enquête criminelle attendue depuis longtemps.

Cela est apparu pour la première fois à Wall Street lors de Parade.